央妈为何祭出行政干预这种饮鸩止渴的昏招来干预外汇市场？

猪头熹宗

央妈是明白人，是出于无奈才使出这等不入流的招法的。各种奥秘是什么呢？且待我下面细细道来：

外汇储备有个够不够用的概念，这个概念就是所谓的外汇充足度。外汇存底如果充足度不够，那么国家的资金供求就会出问题，经济发展就会捉襟见肘，道理就是这么简单。

那么怎么衡量外汇充足度呢？外汇充足度=外汇存底/广义货币M2。中国2016年底的外汇存底是三万亿美元出点头（就当这个数据是真的，但作者怀疑这是外汇管理局制造的数据，而不是客观真实数据），而中国2016年的广义货币M2为155万亿人民币。

那么按照外汇充足度公式立即得出中国的外汇充足度为：0.136，约为0.14。

我们来看一些国家的外汇充足度，并与中国的外汇充足度进行比较：经济状况非常差的巴西外汇充足度为0.51，经济很不带价的俄罗斯为0.63，两国远远高于中国的0.14；再看韩国为0.19；泰国为0.34也高于中国。

通过了解了外汇充足度，并进行简单的国与国之间外汇充足的对比，发现中国的外汇充足度已经到了资金周转非常困难，经济形势岌岌可危的地步了。

这种情况下，你说央妈会不干预外汇市场吗？会不饮鸩止渴吗？

问题的根源是什么？关键是央妈滥发钞票致使M2恶性膨胀，结果导致外汇充足度急剧下降。为什么央妈要滥发货币？因为要刺激边际效益快速递减的经济增长而不得已超常规滥发钞票M2。否则的话，中国经济的增速，是且一定是跳水式下跌。

今后可能出现的问题：根据中国当局一贯的经济发展思路，GDP的增长速度必须大于某个临界值（这个临界值需经过详细测算），小于这个临界值的话，中国社会长期积累的所有危机都将总爆发。是故，当局为了保证增长率不低于这个临界值，就必须，拼命地、饮鸩止渴的狂印钞票以便让GDP的失速在可控的范围内，否则的话，你懂的。

今后可能出现的情况：

如果外汇存充足度降低到无法持续的情况后，必然出现两害相权取其轻的选择：1、一次性将外汇彻底贬值到位，舒缓资金外逃压力；2、彻底关闭民用外汇兑换通道，使得外汇充足度的旁侧损失降低到最低。这两种情况出现的几率，根据作者个人的观察，迄今为止都差不多（决策者没有下定最后决心），但因为央妈长期以来一以贯之的劣策替代良策的决策水平，作者不看好后市中国外汇市场的前景。

这里最根本的问题，其实说一句公道话，央妈在外汇市场的管控方面是没有什么选择余地的，而在于它必须为糟糕的中国经济基本面的持续恶化买单。至于中国经济基本面为什么持续性恶化，这个是政治和经济的左右互搏，已经到了无法舒缓、成为死结的地步导致的。

猪头熹宗

其实国内也有明白人看透了人民币贬值的玄机。余永定就是其中之一，他建议用一次性贬值到位然后自由浮动的市场决定汇率的办法来管理外汇存底。他的思路后面有个结局或者说一个后果就是，无论所有资产，全部被一次性关门打狗，而中国的GDP以美元结算就会一次贬值25%，以美元衡量的国际地位突然猛跌25%。

宪兵司令

好好，2017大洪水

李昊宇

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