中國股市在教訓誰？

五木

最近兩周中國股市經歷了暴漲暴跌。
在市場劇烈的振盪中，不少個人投資者經歷了賬面財富的大起大落，也有不少投資者虧損嚴重。
從這兩周的經歷中，投資者可以吸取哪些教訓呢？

正確認識和識別風險。很多投資者並不清楚什麼是風險，他們簡單地把下跌理解成風險，而且是唯一的風險，這其實是錯誤的。
所謂的風險是指任何不確定性，包括下跌的不確定性，以及上漲的不確定性，也包括波動率和流動性的不確定性。

如果一只股票價格呈現趨勢性上漲或趨勢性下跌，趨勢的價格波動非常小，這其實意味著該股票的風險較小。
因為波動小的穩定上漲那就適合買入，而波動小的穩定下跌那就適合做空或旁觀，不存在應對上的風險。而波動率擴大，尤其是短期內波動率擴大，意味著資金方向出現了分歧，且波動率越大分歧就越大，盡管其最終可能實現上漲，但所承受的風險也在不斷增加。流動性風險是最恐怖的風險，因為任何價格任何交易產品，一旦面臨流動性風險，就意味著無法兌現，那麼價格就失去意義了。

從12月第一周開始，上証綜指和券商股股價波動率就不斷擴大。
周一振幅不到2%，周三振幅超過3%，周五的振幅超過5%，且振盪的時間越來越短，程度越來越激烈。
如果把上証綜指和券商股11月下旬起的這波漲勢分割，從波動率開始擴大的12月第一周周一分為前後兩段，盡管這整個階段指數和券商股都在上漲，但前一段上漲所承受的風險要遠小於後一段所承受的風險。

五木

指數或價格波動率擴大表面上看是方向不確定增加，但其實隱含在背後的更大風險是流動性可能突然喪失。
這個極端表現就是12月9日券商股和大盤由盛轉衰。
為什麼當天券商股股價會出現直線大幅跳水？價格永遠是成交的軌跡，是成交情況的滯後反映。無論是上漲還是下跌，價格出現直線變化，只是因為買賣一方在那個時候完全多於另一方。前一周的市場波動率擴大，不僅僅意味著拋盤的增加，也意味著買盤原來綿綿不斷的情況出現了間歇性窒息。直到12月9日，市場突然增加的賣盤，尋找不到任何交易對手，券商股在那一瞬間失去了流動性，於是股價出現了瞬間崩盤。

每個投資者，因為各自的性格心理障礙、資金規模的大小、交易條件優劣和知識儲備的多寡等等，面臨著各自不同的風險。除了認識風險，還要根據認識到的風險做好應對──風險控制。

這波行情中大幅虧損的投資者，並沒有風險意識，完全被貪婪沖昏了頭腦，其次，也沒有風控措施，完全沒有。


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有誰回了五木.上文有几個哈..再續文    CC    共勉了

匿迹鲸

以前你的好基友齐天大圣还建立过沪深散户群。